💥 Российский уголь под давлением: отрасль балансирует между дисконтом и выживанием
💥 В первом квартале 2025 года цены на уголь, по прогнозу NEFT Research, останутся под давлением — из-за накопленных запасов и роста добычи в Китае и Индии. Глобальные котировки ожидаются в диапазоне $87–106 за тонну в зависимости от базиса поставки и калорийности топлива. Для сравнения, в четвертом квартале 2024 года они составляли $84–112 за тонну.
Спрос на российский уголь среднего качества по-прежнему будет зависеть от потребностей китайских коммунальных предприятий. Однако в условиях санкций отечественные поставщики вынуждены предлагать значительные дисконты, что вкупе с высокими логистическими расходами существенно снижает рентабельность экспорта. Так, экспортные индексы российского угля в четвертом квартале 2024 года оценивались в $81–90 за тонну, а прогноз на начало 2025 года — $81–87 за тонну.
Партнёр по консалтингу NEFT Research Александр Котов отмечает, что около 60 российских угольных компаний, обеспечивающих до 40% добычи в стране, уже работают в убыток. При этом аналитики считают, что отрасль сохраняет некоторый запас прочности: массовые закрытия могут начаться при падении цен до $50–60 за тонну. В правительстве тем временем обсуждают специальную процедуру банкротства для угольных предприятий с участием ВЭБ.РФ.
Ситуацию осложняет и осторожный прогноз по внутреннему спросу. По словам директора по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Марии Коломиец, динамика потребления будет зависеть от состояния сталелитейной и энергетической отраслей. Так, «Северсталь» оценивает потребление стали в России в 2024 году на уровне 43,7 млн тонн, что на 5,7% ниже, чем годом ранее.
Аналитики NEFT Research прогнозируют, что к 2025–2026 годам мировая торговля углем начнет снижаться: Китай может сократить импорт почти на четверть — до 295 млн тонн, компенсируя потребности за счет возобновляемых источников энергии. Индия сохранит объем закупок на уровне 200–205 млн тонн, а европейский рынок продолжит отказываться от угля в пользу газа и ВИЭ.
Если часть угольных предприятий будет закрыта, нисходящий тренд может завершиться к 2027 году. Тогда мировые котировки на уголь с калорийностью 6000 ккал/кг стабилизируются на уровне $91–97 за тонну, а российские индексы — в пределах $81–87 за тонну.
По данным «Эксперт РА», мировое потребление угля в 2024 году достигнет 8,77 млрд тонн и останется близким к пику — 8,87 млрд тонн к 2027 году. Снижение спроса в развитых странах будет компенсироваться ростом в Индии, Вьетнаме и Индонезии, где сохраняется высокий спрос на энергоресурсы.
Директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов отмечает, что переориентация российского экспорта на рынки Китая, Индии и Юго-Восточной Азии идет медленно из-за логистических ограничений. Однако перспективными направлениями могут стать Филиппины, Малайзия, Бразилия, Чили и Аргентина.
«Окно возможностей для российских экспортеров может открыться, если такие крупные игроки, как Австралия и Индонезия, начнут сокращать добычу», — полагает эксперт.