Банк Англии сохранит ставки в этом квартале и возобновит снижение в начале 2026 года

Банк Англии сохранит процентные ставки на уровне 4,00% на своем заседании в ноябре, и незначительное большинство опрошенных Reuters экономистов теперь не ожидают дальнейшего смягчения политики до конца этого года.

Если этот прогноз оправдается, это прервет длительную серию снижения ставок раз в квартал на 25 базисных пунктов как раз накануне важного правительственного бюджета 26 ноября, который с высокой вероятностью предполагает повышение налогов.

Большинство экономистов по-прежнему ожидают еще два снижения ставки к середине следующего года.

Инфляция потребительских цен в Великобритании в сентябре составила 3,8%, что почти вдвое превышает целевой показатель Банка Англии в 2%, но экономисты ожидают ее снижения в течение следующего года.

Около 87% респондентов (53 из 61) в опросе, проведенном с 22 по 28 октября, прогнозируют, что Банк Англии сохранит свою ставку на уровне 4,00% 6 ноября. С августа 2024 года центральный банк снизил ставки на 125 базисных пунктов.

Чуть более половины (34 из 63) ожидают, что ставка останется неизменной до конца этого года, что отличается от результатов прошлого месяца, когда почти 70% прогнозировали как минимум одно снижение в этом квартале. Оставшиеся 29 прогнозируют одно снижение к декабрю.

Процентные фьючерсы в настоящее время подразумевают около 58% вероятности как минимум одного снижения к декабрю, что ниже 75% на прошлой неделе.

Немного более половины экономистов (35 из 63) прогнозируют, что ставка составит 3,75% к концу марта 2026 года. Более 60% ожидают, что ставка будет на уровне 3,50% во втором квартале.

«Мы перенесли наш прогноз по снижению ставки с ноября на февраль, но данные, полученные за последнюю неделю или около того, действительно поднимают вопрос о том, возможно ли снижение в декабре. Все зависит от данных, которые мы получим к тому времени, а также от бюджета и от того, будут ли в нем сюрпризы», — заявил Джеймс Смит, экономист по развитым рынкам ING.

«Бюджет должен быть весьма полезен для Банка Англии. В нем доминируют повышение налогов, и, несмотря на политическое давление, правительство будет изо всех сил стараться не увеличивать расходы сверх уже запланированного. Если так и произойдет, то снижение в декабре может снова оказаться на повестке дня».

Министр финансов Рейчел Ривз, вероятно, повысит налоги в своем бюджете, чтобы показать, что она остается на пути к достижению своих фискальных целей.

По данным медианных значений опроса, инфляция в среднем составит 3,6% в этом квартале, прежде чем снизится до 2,3% к концу 2026 года.

«Мы почти уверены, что инфляция снизится в следующем году, — сказала экономист Investec Элли Хендерсон. — Если добавить к этому ослабление на рынке труда, которое, как мы надеемся, сдержит инфляцию в сфере услуг, мы считаем, что инфляция начнет снижаться с начала года, и это даст Банку Англии необходимое им успокоение для дальнейшего снижения ставок».

Ожидается, что уровень безработицы, достигший в августе максимума за более чем четыре года (4,8%), вырастет до 4,9% в этом квартале и будет в среднем сохраняться около этого значения в течение следующих нескольких кварталов.

Прогнозируется, что экономика Великобритании будет расти на 0,2–0,4% в квартал до 2026 года, а в среднем рост составит 1,4% в этом году и 1,2% в следующем, что практически не изменилось по сравнению с прошлым месяцем.

Экспертное мнение:

«Решение Банка Англии взять паузу — это осторожный, но логичный шаг, — комментирует Алексей Соколов, эксперт по денежно-кредитной политике. — Хотя инфляция медленно снижается, она все еще значительно превышает целевой показатель, а ключевой компонент — инфляция в сфере услуг — остается стойким благодаря высокому росту заработной платы. Пауза позволяет регулятору оценить эффект от уже осуществленных снижений ставки на 125 б.п. и дождаться прояснения фискальных намерений правительства в ноябрьском бюджете».

«Повышение налогов, которое ожидается в бюджете, — это палка о двух концах для Банка Англии, — продолжает эксперт. — С одной стороны, оно сдерживает инфляционный спрос, что является аргументом для более мягкой монетарной политики. С другой — может дополнительно замедлить и без того вялый экономический рост, увеличивая давление на Банк с требованием стимулировать экономику. Прогнозируемый рост безработицы и скромные темпы роста ВВП создают пространство для будущих снижений ставки в 2026 году, но их timing будет жестко привязан к динамике инфляции услуг и данных по зарплатам».