Бюджетный прогноз Великобритании столкнется с более значительным, чем ожидалось, снижением оценки производительности, сообщают источники

Бюджетное управление Великобритании, как ожидается, снизит ключевой прогноз по производительности на более значительные, чем предполагалось, 0,3 процентных пункта, сообщили осведомленные источники. Это потенциально может обернуться ударом в 20 миллиардов фунтов стерлингов ($26,8 млрд) по государственным финансам.

Министр финансов Рейчел Ривз уже заявляла, что Управление по бюджетной ответственности (OBR), вероятно, снизит свой прогноз по производительности, признав, что в прошлом он был излишне оптимистичным.

Однако понижение на 0,3% — впервые о котором сообщила Financial Times и которое больше ожидавшихся снижений на 0,1 или 0,2 процентных пункта — создаст дополнительное давление на Ривз в преддверии подготовки бюджета на 26 ноября.

Институт фискальных исследований, аналитический центр, оценивает, что каждое снижение годового роста производительности на 0,1 процентного пункта увеличит государственные заимствования на 7 миллиардов фунтов к фискальному 2029/30 году.

НЕОБХОДИМОСТЬ ВОСПОЛНЕНИЯ КРУПНОГО БЮДЖЕТНОГО ДЕФИЦИТА

Аналитики уже ожидали, что Ривз потребуется восполнить дефицит расходов до 30 миллиардов фунтов, исходя из более скромного снижения оценки производительности, а также отмены запланированных премьер-министром Киром Стармером мер по экономии на социальных выплатах и других факторов.

Растут спекуляции относительно того, какие именно повышения налогов и сокращения расходов потребуются, чтобы правительство оставалось на пути к достижению своих фискальных целей и не беспокоило инвесторов в облигации.

Министерство финансов заявило, что не будет комментировать сообщения в СМИ.

Ривз, выступая на конференции в Саудовской Аравии в понедельник, повторила, что ожидаемое понижение прогноза связано со слабыми показателями производительности после финансового кризиса 2008 года и выхода Великобритании из Европейского союза в 2020 году.

Прогноз OBR в отношении трендовой производительности — измеряемой как выпуск продукции в расчете на один отработанный час — является центральным для его экономических проекций, которые, в свою очередь, лежат в основе фискальных оценок. Эти оценки еще не окончательны.

«НЕСКОЛЬКО ПЕРЕМЕННЫХ» ПРИ ОЦЕНКЕ ВЛИЯНИЯ НА БЮДЖЕТ

Экономист JP Morgan Аллан Монкс заявил, что при оценке масштабов ущерба для бюджета от сообщенного понижения производительности необходимо учитывать несколько переменных, и, по его словам, ущерб может достичь почти 27 миллиардов фунтов.

Однако другие факторы, такие как недавнее падение стоимости заимствований на финансовых рынках или приток большего числа людей на рынок труда, могут помочь ограничить ущерб.

«На данный момент мы по-прежнему предполагаем диапазон в 20–30 миллиардов фунтов, но с риском, что он может быть в некоторой степени превышен», — сказал Монкс.

Помимо компенсации последствий снижения производительности и изменений в соцвыплатах, Ривз заявляла, что хотела бы увеличить свой «запас прочности» для выполнения бюджетных целевых показателей — включая цель сбалансировать ежедневные заимствования с налоговыми поступлениями к 2030 году — с относительно небольшого ранее заложенного буфера в 9,9 миллиарда фунтов.

($1 = 0,7451 фунтов стерлингов)

Экспертное мнение:

«Снижение прогноза по производительности на 0,3 п.п. — это не просто техническая поправка, а признание структурной слабости британской экономики, — комментирует Ольга Смирнова, эксперт по макроэкономике. — Производительность — это фундаментальный драйвер долгосрочного роста и налоговых поступлений. Такое значительное понижение означает, что экономика будет генерировать меньше доходов, чем планировалось, в течение многих лет. Для Рейчел Ривз это создает почти неразрешимую дилемму: чтобы выполнить жесткие фискальные правила и успокоить рынки, ей придется выбирать между политически токсичным повышением налогов, которые могут еще больше подавить рост, и глубокими непопулярными сокращениями госрасходов, что ударит по общественным услугам».

«Связь с Брекситом и последствиями кризиса 2008 года, на которую указала Ривз, — ключевая, — продолжает эксперт. — Это подтверждает, что проблемы носят глубинный, а не циклический характер. Речь идет о хронической нехватке инвестиций, разрыве торговых связей и, возможно, о недостатках в системе образования и переквалификации. Ожидания, что падение доходности госдолга может смягчить удар, — слабое утешение. Это лишь снижает стоимость обслуживания долга, но не решает проблему низкого потенциального роста. Бюджет в ноябре станет первым серьезным испытанием для нового лейбористского правительства, и ему придется искать тонкий баланс между бюджетной дисциплиной и предотвращением нового витка стагнации».